Por qué Nordstrom y Macy’s consideran privatizarse

Al parecer, la familia fundadora de Nordstrom está tratando de privatizar los grandes almacenes, según informó Reuters la semana pasada. El informe se conoció pocos meses después de que los inversores de los también grandes almacenes Macy’s iniciaran conversaciones para privatizar la empresa.

No es de extrañar que las ventas de bienes discrecionales como ropa y calzado hayan sido débiles en los dos últimos trimestres debido a las presiones inflacionistas. En respuesta, Macy’s ha invertido en conceptos de lujo y Nordstrom ha ampliado su negocio de tiendas de descuento para aumentar su base de clientes. Pero estas decisiones no siempre son del agrado de los inversores, que esperan beneficios inmediatos. La privatización de sus empresas les liberaría de las expectativas trimestrales y les permitiría centrarse en mejoras a largo plazo.

“Tendrían un plazo más largo. No tendrían la presión de los resultados trimestrales y anuales”, afirma Aron Bohlig, socio director del banco boutique de inversión ComCap. “Si se trata de una empresa pública, por lo general, el tiempo para lograr un retorno de la inversión en los mercados públicos, tiene que ser de tres meses o 12 meses como máximo. Pero en muchos casos, las nuevas iniciativas tecnológicas pueden tardar entre 12 y 18 meses.”

Bohlig afirma que los planes de creación de valor que tardan más de 18 meses en ver los beneficios pueden ser difíciles de ejecutar en el mercado público. Estos drásticos movimientos transformadores que elevan los costes o reducen el EBITDA podrían afectar al precio de las acciones.

De hecho, los costes asociados a un cambio de rumbo pueden parecer brutales a los ojos del mercado público. En el cuarto trimestre, Macy’s registró unas pérdidas de $71 millones de dólares, frente a los $508 millones de ingresos netos del año pasado. Parte de las pérdidas se atribuyeron a los $1.000 millones de dólares de costes de deterioro y reestructuración derivados de los planes de Macy’s de cerrar 150 tiendas.

Mientras tanto, Nordstrom ya había empezado a advertir a los inversores de que las ventas podrían disminuir en 2024. Nordstrom espera que los ingresos caigan en torno a una horquilla del 2% al 1%. Sus ingresos totales para el año fiscal 2023 disminuyeron un 5,4%, hasta $14.700 millones de dólares.

“Los grandes almacenes han sido desafiados por un tiempo, y muchos de ellos ahora están llegando a un punto en el que tienen que pivotar”, dijo Sudip Mazumder, líder de la industria minorista de América del Norte para Publicis Sapient. “No hay garantías de que vaya a funcionar a corto plazo, pero a largo plazo podría salir bien”.

Para Nordstrom y Macy’s, captar nuevos clientes significa invertir fuera de lo que les caracteriza. La enseña principal Nordstrom se posiciona como grandes almacenes de lujo, pero en 2024, la compañía dijo que planea abrir 22 más de su cadena de descuento Nordstrom Rack después de abrir 19 nuevas tiendas ya en el año fiscal 2023. Las ventas de Nordstrom Rack crecieron un 14,6% en el cuarto trimestre.

El CEO Erik Nordstrom, en una reciente llamada de resultados, describió Nordstrom Rack como un “motor de crecimiento para nuestra empresa”. Añadió que era la “mayor fuente de captación de nuevos clientes” de la empresa, y que una cuarta parte de los clientes de Rack se convertían en compradores de Nordstrom en un plazo de cuatro años.

Por su parte, Macy’s sigue el camino inverso. Los grandes almacenes están invirtiendo en su oferta de lujo. Mientras que Macy’s cerrará 150 de sus tiendas homónimas en los próximos tres años, tiene previsto abrir 45 nuevas tiendas para sus cadenas de lujo Bloomingdale’s y Bluemercury. En diciembre, Macy’s también presentó un concepto de belleza de lujo en su establecimiento de Miami.

La privatización para ejecutar estas estrategias también indica que el camino hacia la recuperación puede llevar años. “Si lo vemos desde el punto de vista de Macy’s o Nordstrom, tardarán al menos un par de años en recuperarse”, afirma Mazumder. “A corto y medio plazo, las perspectivas siguen sin ser muy halagüeñas”.

Sacar sus empresas del mercado público no será una solución fácil. De hecho, también podría introducir otros problemas. Jeff Kluth, director senior de Infosys Consulting, afirma que los minoristas privados tendrían un acceso limitado al capital y también crearía problemas con la retención del talento. Además, privatizar una empresa puede distraer a los minoristas, que deberían centrarse en su propio plan de creación de valor.

“La privatización puede crear incertidumbre entre la dirección y los empleados”, afirma Kluth. “Tradicionalmente, lo que hace grande a una organización son las personas y el talento. Retener ese talento a través de esas transiciones es monumental”.